Классические подходы и методы оценки 11

В зависимости от условий проведения оценки найденная предварительная величина стоимости может быть скорректирована в зависимости от других факторов, например, скидки на неконтрольный характер оцениваемого пакета акций, надбавки за владение контрольным пакетом акций, фактора риска по инвестициям в конкретную страну или низкой конкурентоспособности. Простота этого метода, безусловно, значительно может отражаться на точности оценки. В силу этого, метод аналогов рекомендуется применять только для экспресс-оценки стоимости предприятия, когда недостаточно данных или времени для проведения детальной оценки методом DCF или методом реальных опционов. К сожалению, в Российской Федерации пока сложно получить достоверные оценки баз данных по сделкам с проектами-аналогами. Это, в частности, обусловлено тем, что большая часть сделок носит закрытый характер, и информация о реальной цене приобретения предприятия не разглашается. Кроме того, и это ярко выражено в РФ, цена сделки не всегда отражает оптимальное поведение агентов. Вполне вероятна ситуация, когда цена сделки оказывается завышенной или заниженной в силу неспособности инвестиционных служб договаривающихся сторон провести адекватную оценку предприятия. Из простых мультипликаторов для оценки предприятий в условиях российской действительности практически неинформативными являются такие показатели, как EBITDA и Net income, поскольку бухгалтерская отчетность лишь частично отражает экономику предприятия. Более устойчивыми показателями являются выручка, производительность и объем запасов. Для оценки выручки можно использовать данные формы № 2 бухгалтерской отчетности – «Отчёт о прибылях и убытках» (Income Statement).


     - Начало -      - Назад -      - Вперед -