Расчет при отсутствии стратегической гибкости 2

Риск-нейтральность означает, что ожидаемая доходность акций относительно новой меры совпадает с доходностью по безрисковому активу: Будем теперь предполагать, что распределение будущих потоков от проекта описывается той же риск-нейтральной вероятностной мерой (по определению дублирующего актива). Теперь мы можем вычислить стоимость проекта. Стоимость проекта теперь определяется как математическое ожидание будущих денежных потоков проекта относительно риск-нейтральной меры, за вычетом первоначальных затрат: Таким образом, при отсутствии стратегической гибкости, метод оценки реальных опционов дает то же значение стоимости проекта, что и обычный DCF метод. В общем виде можно отметить, что стоимость проекта, рассчитанная методом DCF, и стоимость проекта, рассчитанная методом ROV, будут совпадать, при соблюдении двух условий: 1. в момент t=0 известна вся информация на момент T=t. 2. решения о действиях во время 0<t<T принмаются в момент t=0. Теперь рассчитаем стоимость проекта методом реальных опционов.

Опционная оценка фирм, связанных с разработкой природных ресурсов 5

Опционная оценка фирм, связанных с разработкой природных ресурсов 5


     - Начало -      - Назад -      - Вперед -