Копро выдача по материалам http://moskva-prostitutki.com. |




Место метода реальных опционов в системе подходов и методов оценки 6

  Но на данный момент стоимость добычи нефти в этом месте не окупится доходами от её реализации, поэтому такой проект выглядит  убыточным. С другой стороны, принимая во внимание, что цены на нефть на мировом рынке подвержены серьёзным колебаниям, несложно предположить, что через год или два они резко вырастут и разработка месторождения принесёт значительную прибыль. В таком случае лицензия на разработку нефти даёт компании право (но не обязательство!) реализовать проект, если условия для этого будут благоприятны. Другими словами, покупая лицензию, компания приобретает реальный опцион. Однако, следует различать реальный опцион и выбор. Если у компании нет возможности осуществлять проект поэтапно или в случае неудачи выйти из проекта до его завершения, минимизировав потери, то в таком случае компания сталкивается с выбором (инвестировать сейчас или нет), не содержащим реальных опционов. Основной характеристикой проекта, которая повышает его стоимость является неопределённость. Более рискованный проект, при прочих равных условиях, обеспечивает наибольшую доходность, а опцион отказа позволяет хеджировать риск ухудшения ситуации (чем больше риск, - тем больше стоит право отказа и сам проект). Высокая неопределённость проекта заключается и в возможности делать сверхоптимистичный прогноз развития событий с определённой вероятностью, соответственно за счёт учёта опциона на расширение стоимость проекта сильно увеличивается. Стоимость гибкости реального проекта напрямую зависит от неопределённости в бизнесе, связанной как с его масштабами, так и с будущей прибыльностью. Сама по себе гибкость стоимостью не обладает. Она ценна только в сочетании с неопределённостью условий развития проекта, в которых она и может быть использована практически.


     - Начало -      - Назад -      - Вперед -